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近日，上海移芯通信科技股份有限公司(下称“移芯通信”)向港交所主板递交上市申请，中信建投国际为独家保荐人。
IPO日报注意到，这家全球排名第三的公司，受市场售价波动影响较大，目前仍处于亏损状态中。
张力制图
业绩亏损
资料显示，移芯通信是一家蜂窝通信芯片提供商，拥有高度优化的引擎，使设备能够通过蜂窝LTE/5G网络进行通信。根据弗若斯特沙利文的报告，公司在全球蜂窝通信芯片市场的收入排名第三，市场份额为3.9%。
目前，公司的产品系列现包括用于NB-IoT的EC616、EC616S及EC626，用于Cat.1bis的EC618、EC716、EC718及EC718M，以及用于LTE Cat.4的EC800L（处于客户送样及导入过程），可满足低速、中速及中高速传输需求。未来，公司即将推出5G RedCap产品，以及正在开发5G eMBB产品。
按产品及服务划分，2025年，公司来自NB-IoT芯片的收入占比约23.4%，来自Cat.1bis芯片的收入占比约67.9%。
财务数据方面，2023-2025年及2026年前6个月（下称“报告期”），移芯通信的营收分别为5.33亿元、5.52亿元、6.89亿元、4.16亿元，净利润分别为-1.59亿元、1239.50万元、-1595.60万元、-3901.20万元。
近三年内，公司收入持续增长，但是净利润却波动较大，2024年短暂实现盈利后，2025年和2026年上半年再次亏损。
招股书显示，移芯通信的财务表现受到主要芯片产品的平均售价大幅下降的重大影响。
2023年至2025年，NB-IoT芯片的平均售价从5元下降至4.1元，降幅约18%；Cat.1bis芯片的平均售价从7.7元下降至4.5元，降幅约41.56%，2026年上半年这些产品的价格再度下降。平均售价持续压缩直接影响公司的收入增长、毛利及整体盈利能力。
报告期内，公司的毛利率分别为8.9%、22.3%、18.3%、7.8%。
招股书中预计，2026年公司将继续亏损。亏损主要归因于：现有产品的平均售价预期于2026年前三季度进一步下跌，而新产品（包括LTE Cat.4及5G相关产品）仍处于商业化初期阶段，预期无法在2026年完全抵消现有产品的利润率压力。
大客户依赖
业绩亏损的同时，公司经营活动现金流表现也不佳。2025全年经营活动现金净流出1.86亿元，主因业务扩张备货增加；若流出持续，流动性将承压。
在此情况下，公司的日常运营资金部分来自于融资。
截至最新披露，刘石通过直接及间接的方式，合计有权控制行使公司已发行股份约为32.79%。公司的主要机构股东包括深创投、软银愿景基金二期、光谷烽火、启明创投、凯辉基金、基石资本、广发乾和等。
此前，公司进行过多轮融资。在2022年1月的C轮融资中，移芯通信的投后估值约为56.91亿元。在2025年11月的股份转让中，公司的估值约30亿元。
IPO日报发现，公司还存在较为明显的大客户依赖风险和大供应商依赖风险。
报告期内，公司来自前五大客户的收入分别为4.62亿元、4.5亿元、5.48亿元、3.18亿元，收入占比分别达86.7%、81.4%、79.5%、76.5%，一直超过了75%。
这意味着，公司较为依赖前五大客户。事实上，2023年头部客户缩减NB-IoT订单，直接导致移芯该业务收入下滑12%，虽靠Cat.1bis产品补位实现整体增长，但客户依赖风险已充分暴露。
供应商方面存在类似的问题。报告期内，公司向前五大供应商的采购额分别为4.38亿元、3.6亿元、5.95亿元、3.09亿元，占比分别为86.8%、87.6%、84.7%和85.3%。
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记者 吴鸣洲
文字编辑 褚念颖
版面编辑 褚念颖
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